Fin del misterio: Tras 50 años se revelaron las bestiales ganancias de la petrolera saudí Aramco

La primera visión oficial del desempeño financiero de Saudi Aramco confirma que el gigante petrolero estatal puede generar ganancias como ninguna otra compañía en la Tierra: la ganancia neta del año pasado fue de US$ 111,1 mil millones, superando fácilmente a los gigantes de EEUU, Apple Inc. y Exxon Mobil Corp.

Pero las cuentas publicadas antes del debut de la firma en el mercado internacional de bonos también muestran que Aramco, una organización que produce alrededor del 10% del crudo mundial, no genera tanto efectivo por barril como otras compañías petroleras líderes como Royal Dutch Shell Plc.

La venta de bonos, que se lanzó a los inversionistas esta semana en un roadshow global, obligó a Aramco a revelar secretos que se mantuvieron cerca desde la nacionalización de la compañía a fines de la década de 1970, lo que arroja luz sobre la relación entre el reino y su activo más importante. Tanto Fitch Ratings como Moody's Investors Service asignaron a Aramco el quinto grado de inversión más alto, igual que la deuda soberana saudí, pero inferior a las principales petroleras Exxon, Shell y Chevron Corp.

La compañía se está preparando para aumentar la deuda en parte para pagar la adquisición de una participación mayoritaria en el grupo petroquímico nacional Sabic, por un valor aproximado de US$ 69 mil millones. El acuerdo es un Plan B para generar dinero para la agenda económica de Arabia Saudita después de que se pospuso una OPI de Aramco. En efecto, el príncipe heredero Mohammed bin Salman está utilizando el prístino balance de la empresa para financiar sus ambiciones.

Aramco pagará el 50% del costo de adquisición de Sabic cuando se cierre el trato y el resto en los dos años subsiguientes, según una persona que vio una presentación realizada ante potenciales inversionistas el lunes. Aramco no quiso hacer comentarios.

La dependencia del reino de la compañía para financiar el gasto social y militar, así como los lujosos estilos de vida de cientos de príncipes, supone una pesada carga para el flujo de efectivo de Aramco. Aramco paga el 50% de sus ganancias en el impuesto a las ganancias, más una escala de regalías que comienza en el 20% de los ingresos de la compañía.

Aramco reportó un flujo de efectivo de operaciones de US$ 121 mil millones y US$ 35,1 mil millones en gastos de capital, y pagó US$ 58,2 mil millones en dividendos al gobierno saudí en 2018, según Moody's. En una presentación a potenciales tenedores de bonos, la compañía dijo que su "dividendo ordinario" el año pasado fue de US$ 52 mil millones. No hubo una explicación inmediata sobre la brecha entre las dos figuras.

Aramco dijo a los posibles tenedores de bonos que generó un flujo de efectivo operativo de US$ 121 mil millones en 2018. Aunque es significativamente más alto que el que producen las grandes petroleras, la diferencia no es tan grande como el Ebitda o el ingreso neto. Shell, por ejemplo, reportó un flujo de efectivo de US$ 53 mil millones, a pesar de una producción de gas y petróleo significativamente más baja que Aramco. Exxon reportó un flujo de efectivo el año pasado de US$ 36 mil millones.

El plan de bonos, la calificación crediticia y la publicación de los primeros extractos de las cuentas de Aramco forman parte de las ambiciones del Príncipe Mohammed, que controla la mayoría de las palancas de poder en el reino y desea buscar una OPI como parte de sus planes de preparación. El país para la era post petróleo. Sin embargo, su ambición de obtener una valuación de US$ 2 billones ha sido rechazada por los inversionistas globales, lo que provocó un retraso en la OPI.

Si logra el objetivo, la oferta recaudará un récord de US$ 100 mil millones al vender una participación del 5%, superando el récord de US$ 25 mil millones recaudado por el minorista chino de internet Alibaba Group Holding Ltd. en 2014.